国产运动服饰产业回春，晋江系与李宁明显分化

国产运动服饰回暖迹象明显。今年3月中旬以来，在港上市的国产品牌李宁、福建“晋江系”运动品牌安踏、特步、361度、匹克等纷纷亮出2015年财报。从财报数据来看，各家收入和净利润均有所提升，李宁扭亏成功，但在库存及周转效率方面仍落后。

国产运动服饰回暖迹象明显

今年3月中旬以来，在港上市的国产品牌李宁、福建“晋江系”运动品牌安踏、特步、361度、匹克等纷纷亮出2015年财报，国内A股的探路者也已发布业绩快报。从财报数据来看，各家收入和净利润均有所提升，李宁扭亏成功，但在库存及周转效率方面仍落后。门店数量方面，李宁首次扩张门店，安踏等晋江系运动服饰企业持续关店优化门店结构，这可以看到运动服前景还是很好的，销售运动服的网店，可以运用网店进货渠道，挑选高质量货源。

安踏2015年首次突破百亿大关。其2015年财报显示，营业收入为111.26亿元，同比增长24.7%，稳坐行业龙头。李宁集团自2011年来首次实现扭亏为盈。根据今年3月中旬收入70.9亿元，同比增长17%，净利润由亏损7.81亿元至盈利1430万元，特步2015年收入52.95亿元，同比增长10.84%。净利润9.21亿元，同比增长13.89%。361度2015年收入44.59亿元，同比增长14.14%。净利润9.15亿元，同比增长26.3%，这些运动的品牌利润和经营情况，可以作为开网店经营运动卖家的一个参考，对开网店成本和利润心里有个谱。

安踏业绩破百亿，李宁扭亏为盈

在2008年至2009年的后奥运时代，国产体育品牌飞速发展，全行业复合增长率达20%-30%。2010年至2011年，体育产业泡沫消失，但前期大肆扩张造成各品牌库存高企，行业利润急剧下降。

从净利润来看，安踏仍保持微增，从15.2亿元涨到17.3亿元。而李宁净利润从11.08亿元下跌至3.86亿元，跌幅高达65.2%。2012年至2014年，李宁公司的业绩一直处于亏损状态，三年的亏损金额分别为19.79亿元、3.92亿元和7.81亿元，累计超31亿元。安踏和李宁自此分化。

2015年，李宁首次扭亏为盈。李宁管理层分析，首先是由于经销商的订购会订单吊牌价获得同比增长，各个品类的销售均有所提升，其中跑步及篮球类产品销售增幅尤为显著。最近一期的订货会签订的2016年第三季度订单，按年增长为10%至20%低段。

库存及周转情况好转，李宁仍落后

运动品牌的库存及周转效率反映出其库存压力和销售渠道的效率。从这个角度看，虽然李宁的库存压力减少，销售渠道的效率有所提升，但仍明显不如安踏、特步等晋江系品牌。

李宁2015年，其平均存货周转天数为100天，较2014年缩短9天。平均应收贸易款项周转天数69天，同比缩短10天。在李宁的流动资产中，2015年存货达11.29亿元，同比减少37.64%，存货撇减拨备1.7亿，同比减少55.29%。

安踏2015年平均存货周转天数为58天，与2014年持平。平均应收贸易款项周转天数33天，同比缩短35天。其他晋江系品牌来看，与前两年同期相比，特步2015年的存货周转天数继续减少至58天，匹克2015年的存货周转天数63天，比李宁周转天数少。

李宁扩张销售网点，晋江系继续缩减门店

本土运动品牌经历渠道库存高企的困境后，纷纷从传统批发模式向零售导向的快速反应商业模式转型。与2012年-2013年间的关店潮不同，各家采取的策略在2015年出现分化：李宁自2011年以来首次扩张销售网点，削减批发商销售点，增加直营店比重。安踏、特步门店数量继续减少，店铺结构进一步优化。

根据李宁财报，截至2015年12月31日，李宁牌(包含LNG及弹簧标)常规店、旗舰店、工厂店及折扣店的销售点数量为6133个，较2014年12月31日净增加507个。经销商56家，较2014年12月31日净增加5家。经销商销售点净增加194个。这是李宁自2011年以来，首次重新扩张销售网络，正好在网上销售李宁运动产品的，可以通过网店进货要领引导，挑选到好的货源。

晋江系各品牌的店铺净数量仍在减少，管理层称其店铺结构在不断优化。截至2015年年底，安踏店、安踏儿童体育用品系列店、FILA专卖店数量分别为7031家、1458家及591家。

特步品牌零售店于2015年底约为7000家，较2014年减少110家，特步儿童品牌销售点总数约为600个，较2014年减少100个。

匹克于2015年授权零售网点数目为5999个，与2014年相比净减少5个，由分销商直接经营的零售网点数目为总数的36.1%。预计门店数目于2016年内将大致保持此水平，而店铺盈利能力及效率将继续提升。

361度2015年在国内有7208间门店，年内合共开设1027间门店，以及关闭1138间门店，净减少111家店。在过去六年，361度童装由独立业务部门经营，门店数量持续增长，现拥有2350间门店。